追捧红利有错吗，从追求确定性中，走向不确定性

咱们来市场不是吵架的，就是交流看法，反思自己，然后提升自己。

所以，我没有任何对红利的恶意，我只是思考红利行情的发展，以及带来的问题，希望自己能够再提升一些，把握住类似的投资机会。

先说下今天的市场情况吧。

Wind热力图，Wind，2024.07.03

今天的市场仍然在低位反复徘徊，上证指数和创业板指双双小幅调整，今天比较值得注意的信息有这么几个：

1、沪深京三市成交量跌破6000亿，成交5830亿；

2、消息面上，投资者开始讨论消费税改革、人口等重大议题；

3、红利风格有所调整，红利低波下跌0.92%，中证煤炭

下跌1.68%；

4、互联网龙头受到进一步关注，恒生科技指数

收涨2.48%（Wind，2024.07.03）。

总的来看，市场进入到缩量调整的冰点，投资者开始期待月中召开的重要会议给出放心

，对于红利的追捧，开始扩散到了互联网龙头。

回到开始的话题，怎么看待当下对于红利风格的追捧呢？

1、红利风格受到追捧的原因：

红利低波年K线，2005.12.31-2024.07.03，Wind

从红利低波的历史走势看，虽然底部区域不断抬高，波动性也比较小，但红利风格一直是比较低调，真正被市场、被投资者如此高曝光的关注，还是从2021年市场见顶回调开始的。

那么，红利低波受追捧的核心原因是什么呢？抛开喧闹，我们认为核心就两点：

第一，红利自身是有投资价值的，从红利低波的历史走势就可以看出来，从2005年12月31日起始的1000点，到2024年7月3日收盘后的10867.28点，在不考虑比较高的分红率情况下，涨幅也达到了9.87倍，这个可能才是核心（Wind，2005.12.31-2024.07.03）。

第二，核心赛道也好，成长风格也好，回看2021年年初，估值太高了，成长性跟不上，对比之下，红利风格的价值和分红，凸显。（Wind，2021.1.1-2024.7.3）

2、红利的风格是否结束了？

至少从目前的趋势看，红利的风格大概率还是会延续的。

第一，技术图形不支持，上升通道很完整。

第二，当下市场追求确定性，厌烦风险，这个情绪没有扭转之前，恐怕趋势没那么容易结束。

第三，从基本面角度出发，追捧红利有错吗，从追求确定性中，走向不确定性虽然已经有不少偏红利类风格的个股可能估值相对较高，但从整个指数的角度来看，比如红利低波，TTM估值6.86倍，（Wind，2024.07.03）；能说的是，潜在的增长率或许比较低。

3、红利风格带给我们哪些启示？

第一，当时处在大的下行周期的时候，如果不得不做资产的配置，那么确定性或许比成长性更容易受到认可。

第二，价值、情绪，两者之间的动态关系很重要，有价值的投资是一切行情的基础，不要参与零和博弈；

在价值的基础上，市场情绪高涨的时候，成长性压过确定性，市场情绪低迷的时候，确定性压过成长性。

4、红利行情结束的几个信号？

第一，利率的趋势变化，以及经济复苏的进展，是一个重要的信号，也就是国内降息预期改变，经济复苏持续出现强劲的信号；

第二，红利出现估值较高的情况；

第三，成长风格业绩出现拐点。

5、一点担忧

目前看，投资者对于确定性的追捧，大家寻求的是确定性，确定性的分红，安全的业务，厌恶风险也放弃成长的机会，这正常吗？这符合资本市场的功能和定位吗？

我没有答案，只有一些思考，希望能对以后的投研有所帮助。

还有，不要嫉妒，不要吵架，没意思，多思考，多交流，多反思，才可以成就更强大的自我。

我是无声，每天坚持研究分析基金，

每个交易日一篇投资观察和思考，

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每周日发布周策略报告，

随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

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温馨提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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