金评天下｜半导体会否迎来高光时刻

金融投资报评论员刘柯

尽管这几年海外集成电路半导体行业景气度颇高，龙头公司如英伟达、三星、台积电、美光等股价涨势如虹。但由于各种各样的原因，这样的高光一直难以眷顾到A股市场，集成电路半导体甚至直被部分投资者视为“渣男”。

究其原因，还是因为技术上有差距，业绩上也有断层。前几年，集成电路半导体也曾是资本市场的宠儿，但经过几年如火如荼地炒作以后，大家相继发现这些公司估值一直居高不下，业绩增速也难达到市场预期。

于是，集成电路半导体整体调整了数年，A股半导体指数从2021年7月达到高点之后，长期处于调整之中，即便近期AI火遍全球，似乎也难以支撑其反弹。

但是，这种情况会不会在三年以后发生改变呢？

可以看到，A股半导体指数从2018年年底开始启动，到2021年7月达到顶峰，两年多时间上涨了3倍多。这个时间段，就是国家集成电路产业投资基金（国家大基金）一二期密集投入的时间段，特别是2019年10月成立的国家大基金二期，投资规模更大，也更具针对性，由此产生的产业影响力更大。

今年成立的国家大基金三期注册资本超过一二期总和，还有五大行的鼎力加盟，因此，其对目前自主可控集成电路半导体的发展，或将起到立竿见影的推动作用。这是国内半导体行业有望进入新行业景气周期的一大诱因。

最近不断有半导体龙头企业发布业绩预增公告，也预示着行业的景气度开始回升。

7月5日晚，主营图像传感器芯片的韦尔股份公告，预计上半年归母净利润同比增长754.11%—819.42%，这个净利润数已超过公司2022年与2023年全年水平；内存芯片龙头企业澜起科技公告预计今年上半年归母净利润同比增长612.73%—661.59%，今年二季度公司扣非归母净利润创下了单季度历史新高；在6月，主营模拟与嵌入式芯片的南芯科技预计上半年归母净利润同比增长101.28%—119.16%；存储细分龙头佰维存储预计上半年归母净利润同比增长194.44%—211.31%；国内领先的光电成像显示及半导体工艺材料开发制造商鼎龙股份预计今年上半年净利润同比增长110%—130%……

根据这些最新的业绩预告，可以看出以前估值高企的半导体公司，在经历三年调整后估值已经趋于合理。

如重新走上增长轨道的韦尔股份，按最新业绩估算动态估值已经降低到40倍以下；产品不断涨价的佰维存储，金评天下｜半导体会否迎来高光时刻按最新业绩估算动态估值也已经降低到40倍左右等。

如果以40倍估值来衡量目前高速增长的国内集成电路半导体行业，显然是略低了，这也给目前集成电路半导体板块整体股价的上涨提供了空间。

当然，我们还要看看国家大基金的最新投资方向，上述预增的公司中佰维存储是被国家大基金二期投资的企业，而半导体存储也是大基金二期重点投资的领域，投资了长鑫新桥存储、长江存储、合肥沛顿存储等多家公司，目前已经在开花结果。

大基金三期可能重点投资的领域，将会成为资本市场新的宠儿，因此，要重点关注其一二期没有投资、但又亟待突破的核心技术领域。

编辑|陈雨禾

校检|袁钢

审核|廖小涛

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